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Blog Corporativo
Todos los textos de Administración de Empresas destacan la relevancia que tiene para las personas que trabajan en empresas, ser evaluados, recibir feed-back, conocer las metas, el sistema de compensación, etc. La transparencia, la comunicación adecuada, son todos valores que ennoblecen la tarea de los trabajadores en una compañía, aumentan la motivación, mejoran productividad y posibilidades de progresar. Sin embargo, como todo en la vida, en esto también aplica el refrán que dice “felicidad es igual a realidad menos expectativas”. Si sus expectativas son muy superiores a la realidad, entonces el resultado será casi siempre frustración e infelicidad. Si las expectativas están bien calibradas, bien construidas, entonces la felicidad es posible.
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Próximos a cumplir diez años, desde que se iniciara la circulación de la nueva moneda en Europa, la creación del Euro ha pasado de ser una de las creaciones más notables y relevantes de la historia económica de Europa a una de las mayores amenazas de rigidez e inestabilidad. En condiciones de independencia monetaria, hace bastante tiempo que los países en dificultades (Grecia Portugal, España, Italia) habrían tenido que sentarse a renegociar sus deudas puede que hubiese ocurrido algún "default". Pero al mismo tiempo habrían visto fuertemente devaluada su moneda, sus ciudadanos habrían sufrido el rigor de perder riqueza en términos relativos a sus vecinos de la Comunidad. Se habrían hecho automáticamente más pobres (por secretaría), sin tener que mediar negociaciones de rebajas de sueldos a los empleados públicos, o "referendums" para aprobar propuestas. Estas calamidades se habrían logrado al mismo tiempo que, habrían visto mejorar su competitividad por la rebaja implícita en sus costos de mano de obra, habrían aumentado sus exportaciones, y atraído inversiones como hoy ocurre en Turquía (y no en las islas griegas). Respecto de las economías más fuertes (especialmente Alemania) habrían sufrido el lado contrario de esta situación. En primer lugar, el "default" en los países más débiles, habría amenazado la posición financiera de los bancos que hubiesen tenido recursos invertidos en esos países. Las monedas de los países fuertes se habrían apreciado significativa mente, afectando la competitividad y la posibilidad de exportar bienes y servicios al resto del mundo.
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“Soy un indignado” titulaba el último mensaje escrito por Felipe Cubillos en La Segunda. Sólo 3 días antes de que le llegara su hora de partir, lanzó este llamado, para que nos diéramos cuenta de la urgencia que estábamos viviendo. De continuar el ambiente de pesimismo y antagonismo que empezaba a reinar, se podría convertir en un cáncer irreversible, para la paz de nuestra sociedad. Recibí y leí su mensaje un día antes del trágico accidente, no dudé en distribuirlo a mucha gente. Era muy relevante y necesario ese llamado a cambiar el foco de atención, a recordar que tenemos muchas tareas pendientes, en la ayuda real a los necesitados; recordar lo importante que es continuar recuperando los daños que dejó el terremoto, lo necesario que es buscar nuevas formas de proveer infraestructura y calidad a la educación, lo relevante que es para las empresas y empresarios tratar con equidad y justicia a sus trabajadores y clientes. Nos encontrábamos empantanados, embarcados en una lucha de intereses, con egoísmos, fríos cálculos, sufriendo las negativas consecuencias de lo que provocan quienes usan buenas iniciativas sociales, para robar, abusar y destruir. Estábamos viviendo un ambiente de pesimismo urgente de revertir.
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El torbellino de La Polar no para. Lo que empezó como desconcierto y desazón en el mundo financiero (por el desmoronamiento de lo que parecía buen negocio), siguió con el escándalo de un fraude, la desconfianza en la gestión de las empresas, la preocupación por el excesivo endeudamiento de los consumidores de clase media, el enojo del público por cobros indebidos, exacerbados por la influencia de autoridades, medios de comunicación y actores del mundo político, que en más de una oportunidad, casi han llamado públicamente a la población a revelarse y a no pagar sus obligaciones, frente a la sospecha de que malas prácticas como en La Polar, pudiesen existir también en otros actores.
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La agencia de clasificación de riesgos S&P, modificó su percepción de las perspectivas futuras para la deuda de largo plazo de Estados Unidos, desde “Estable” a “Negativo”. Esto no significa que la deuda del país más poderoso del mundo haya perdido su condición de AAA (que técnicamente se considera sin riesgo de crédito). Pero si representa una señal relevante, en el sentido de que si EE.UU. no implementa medidas efectivas que le permitan resolver el grave problema de déficit fiscal, la capacidad de pago de las obligaciones para el Gobierno, podrían verse afectadas en el mediano plazo. Una situación de esta naturaleza no ocurría desde hace 70 años, cuando Estados Unidos sufrió el ataque a su base naval en Pearl Harbor.
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Luego de registrar un retorno cercano a 40% durante el 2010, lo que la convirtió en uno de los mercados más rentables del mundo, el mercado bursátil chileno ha tenido un inicio de año de “terror”. En lo que va corrido del 2011, se acumula una caída de 10,7% para el IPSA, donde destacan las caídas en el sector “Retail” (-14,8%), Construcción e Inmobiliario (-10,2%) y “Commodities” (-11,2%). Con caídas de esta envergadura, ha llegado marzo y nos presenta un mercado muy diferente al que dejamos al inicio del verano. La pregunta que resulta natural plantearse es si la caída de los primeros dos meses del año corresponde a una corrección temporal (y por lo tanto una oportunidad), o a un ajuste permanente (que no se va a recuperar).
Antes de aventurar una respuesta, es importante mencionar que en materia de “pronósticos” bursátiles, no hay ciencia exacta y por ello, la probabilidad de acierto suele ser baja. A pesar de eso, hay algunos conceptos y parámetros que se pueden señalar, para tratar de discernir algo este dilema.
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Los años 2009 y 2010 fueron muy auspiciosos para la Bolsa chilena. Sin embargo, a pesar de los buenos retornos, había algo que todavía faltaba para que el mercado bursátil chileno pudiese tener un cambio relevante de posición relativa. La sequía en cuanto a incorporación de nuevas empresas a la bolsa (aperturas) y de incrementos significativos de capital, que aumenten la liquidez de las empresas transadas, había sido hasta el cierre del 2010 una señal de que el mercado chileno no estaba plenamente activo.
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Un signo visible de actividad, es la cantidad de grúas que se mueven y giran en la ciudad, construyendo edificios, levantando estructuras habitacionales y de oficinas.
En Chile, tuvimos un período de auge sostenido en el sector inmobiliario y de ingeniería y construcción entre el 2004 y 2007, con crecimiento y actividad muy significativa, con fuerte inversión en infraestructura y una masiva expansión habitacional. Con empresas abriéndose a bolsa o emitiendo bonos, definitivamente la industria estaba en las puertas del desarrollo.
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Treinta y tres mineros, en un refugio bajo tierra, casi sepultados y a punto de ser declarados muertos, luego de 17 días de intento de rescate, cambiaron la historia de nuestro país cuando lograron enviar un breve mensaje, que indicaba estaban todos bien.
El rescate de estos 33 hombres de trabajo, esforzados y preparados para sufrir duras condiciones de vida, marcará un hito en la historia de Chile. Como tantas otras causas que nos ha tocado vivir en los últimos años, eventos de esta naturaleza que en sus orígenes son una tragedia, pueden provocar un cambio de expectativas, un llamado a la solidaridad y esperanza, una ola de optimismo respecto de lo que es posible lograr cuando las cosas se hacen bien. Todavía faltan unos metros para completar el ducto, aun no llegamos a la victoria final, pero gracias a Dios hasta el momento todo indica que vamos a conseguirlo. Son 33 mineros y una operación de rescate bien ejecutada, que ha puesto a Chile en el centro de la noticia mundial.
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Desde fines de agosto, cuando el dólar cayó bajo los $500, que el mercado se encuentra especulando sobre una posible intervención cambiaria dirigida a elevar el tipo de cambio. Los argumentos son los tradicionales: el dólar está muy bajo, esto daña la competitividad de los sectores exportadores, los que presionan políticamente y eventualmente logran su cometido. Y claro, las intervenciones de las autoridades y las reuniones entre el gobierno y el banco central, junto con la continuación de la caída del dólar, sólo contribuyen a aumentar las expectativas de intervención. Sin desconocer que efectivamente hay una probabilidad de intervención y que los argumentos a favor de ésta no son del todo irrazonables, queremos presentar aquí algunos ángulos que creemos han estado relegados en la discusión. En resumen creemos que se puede hacer un caso de que la probabilidad de intervención no es tan alta como cree el mercado, que no es claro que ésta logrará los efectos buscados en el mediano y largo plazo, pero que sí generaría costos importantes y significativas transferencias de riqueza entre sectores.
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